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理財知識檢索

家族信托:富過三代的秘密

家族信托的兩個案例

(一)李嘉誠家族信托


李嘉誠通過其成立的私人信托公司,設立了至少4個信托基金,分別持有旗下公司的股份,并對每個信托基金指定了受益人。


整個信托控股架構基礎的是四個全權信托—DT1、DT2、DT3和DT4,李嘉誠為四個全權信托的成立人。TDT1及TDT2分別為DT1和DT2的受托人。TDT1和TDT2各自持有房產信托UT1中的若干物業,但上述全權信托在UT1的任何信托資產物業中并無任何利益或股份。DT1及DT2的可能受益人包括李澤鉅、其妻子及子女,以及李澤楷。再下一層,TUT1為UT1的受托人,并以這一身份控制其他公司。


在對信托的控制上,TUT1、TDT1與TDT2的全部已發行股本由Unity Holdco擁有。李嘉誠、李澤鉅及李澤楷各自擁有Unity Holdco全部已發行股本的1/3。


作為基礎的是李嘉誠成立的另外兩個全權信托DT3和DT4,其受托人分別為TDT3和TDT4。TDT3和TDT4分別持有UT3的若干物業,但全權信托DT3和DT4在UT3的任何信托資產物業中不具有任何利益或股份。DT3及DT4的可能受益人與DT1及DT2類似。


(二)潘石屹、張欣家族信托


SOHO中國的信托持股設計模式如下:張欣把Boyce及Capevale(BVI)的全部股份轉讓給Capevale(Cayman)(特意為成立信托而注冊的公司);其后,張欣把 Capevale(Cayman)的全部股份授予匯豐信托。該信托屬于私人信托,最大的好處就是緊鎖股權。如張欣在信托條款中設計了信托財產不可撤銷條款,而張欣則是該筆信托的授予人、保護人及全權受益人。而潘石屹和張欣二人作為Boyce及Capevale(BVI)的董事,通過對其控制,同時實現了將資產轉移國外和對SOHO中國的控制。

家族信托類別


根據家族信托發揮職能的不同,可以分為家族財富傳承信托、家族企業股權信托、子女教育信托、遺產信托和離婚信托等。


1. 家族財富傳承信托。信托特有的財產隔離與財產保護可以有效保護財產的安全,而且可以通過定制化的服務滿足客戶不同的需求。


2. 家族企業股權信托。通過設立信托,以家族信托持有公司股權可以有效維護公司股權的穩定。2012年龍湖地產掌門人吳亞軍與丈夫離婚,但并未對龍湖地產的股權結構和運營情況就得益于之前通過家族信托方式對股權的分割。


3. 子女教育信托。子女教育信托是家族信托產品中專門針對子女教育的產品,委托人將信托資金交付給信托公司,設立專門的子女教育信托。信托公司通過專業化投資管理實現信托財產的保值增值,在滿足委托人支付子女教育經費目的的同時,還可以實現投資收益。


4.遺產信托。即將全部或者一部分財產成立信托,委托信托公司(受托人)在自己百年后依照遺囑內容執行信托相關事宜,一方面可以按照委托人意愿分配財產,防止他人侵占,還可以讓受托的專業機構對遺產進行管理運作,避免繼承人任意揮霍財產,以致未來生活無法保證。


5.離婚信托。主要是針對婚后贍養費的信托計劃,即將離婚后獲得的贍養費或其他財產作為信托財產設立信托,由信托公司進行管理或投資理財,收益劃入信托賬戶。信托公司定期向收益人支付生活費,并負擔疾病等突發事件的費用支出。

家族信托產品設計


(一)構成要素


1. 委托人。通過信托行為把自己的財產轉移給受托人并委托受托人為自己或自己指定的其他人的利益或特殊目的對信托財產進行管理或處分,并以此設立信托的人。具有行為能力的自然人、法人、非法人組織都可以作為委托人而設立信托。


2.信托目的。委托人通過信托行為要達到的目的。信托的目的由委托人提出,可以是各種各樣的內容,通過家族信托架構實現家族企業順利傳承到下一代且家族擁有絕對的控股權,并實現家族財富的保值增值。


3.受托人。對信托財產按照信托合同的規定進行經營、管理、使用和處理的人。受托人多是個人、私人信托公司、專業信托公司或共同受托人。由于個人受托人承擔無限責任,并且壽命有限,不利于家族信托的運營。


4.受益人。委托人指定的享受家族信托財產及家族事務管理所產生利益的人,主要是家族成員,有時是家族企業的員工和其他需要幫助的人。


5.家族信托設立地點。家族信托設立的地點非常重要,可以在境內,也可以在境外。目前,國內家族信托一般都將家族信托設立在境外,比如全球著名的避稅圣地:開曼群島、香港、英屬維爾京群島等。委托人在清楚設立地點的相關法律法規后,再選擇符合自己實際需求的地點。


6.信托期限。期限是家族信托中非常重要的因素,在設計家族信托產品時,需要考慮委托人的年齡及狀況、受益人的年齡及狀況、稅收政策和管理費等因素。


7.其他要素。家族信托的設立還需要考慮其他一些因素,如損失賠償、保管人、制止受益人揮霍浪費現象、風險防范等。


(二)常見的家族信托產品


1. 可撤銷信托(Revocable Trust)。該產品是由委托人設立來保存其財產,然后受托人從委托人的利益出發,投資于別的事務達到財產保值增值的目的,受益人為委托人的信托產品。委托人可以在不喪失行為能力的前提下修改或者終止這個信托。在委托人喪失行為能力的情況下,受托人有權繼續管理委托人的信托資產,支付賬單,并做出投資決定。該產品具有不經過遺囑認證、防止法院在委托人死亡或患有精神疾病時得到資產控制權、可使委托人將受托人設為子輩或孫輩而自己依然獲得控制權以及防止家庭財產爭斗的特點。


2. 不可撤銷信托(Irrevocable Trust)。該產品是一種一經簽署便不能更改或撤銷的信托。當然在委托人損害其債權人利益的情況下,債權人有權申請人民法院撤銷信托。不可撤銷信托可以更加明確家族中各個成員分配,不用擔心自己的份額隨時可能被取消,從而更好地避免家族成員的內部糾紛。


3. 全權信托(Discretionary Trust)。由受托人將契約所載信托財產轉移給受托人,全權委托受托人以其專業判斷,在信托契約授權范圍內,遵照契約及相關法令規定,為受托人的利益服務,操作有價證券、證券相關商品或者其他經主管機關核準投資項目的投資或交易。


4. 永久信托(Perpetual Trust)。以需求的存在為依托的信托模式,它沒有確定具體的截止時間,也沒有永久性的效力,它消失的原因可能是在某個時點實現了信托目的或由于某種原因使得信托目的消失。例如,信托財產已被消耗、受益人死亡、信托計劃自然終止等。

家族信托運作模式




家族信托運作過程主要包括兩方面的內容:財產管理與事務管理。本文先簡單討論家族信托的財產管理功能。家族信托財產管理即從整體上制定投資策略以及對具體的信托資產管理方式進行規范及約束,使受托人及其他各方能夠各司其職,按照約定事項行使職權。具體而言,家族信托的財產管理包括家族信托財產投資政策的制定與執行、家族信托資產管理等內容。


1.投資策略的制定與執行


家族信托的財產自信托成立后便交由受托人進行管理,由受托人根據信托目的即投資理念進行多元化投資,以減少投資的不確定性,這要求受托人制定相應的投資策略與方案。為了提高信托收益并更好地利用信托財產,有些家族信托委托人聘請了專門的投資機構作為家族信托投資顧問或信托財產管理人,由其根據家族信托的具體財產形態、數額等情況制定出更加合理的投資策略及方案,再交由受托人具體執行。一般情況下,受限于委托人對于財富保全及傳承的要求,對于家族信托的各類資產,財務顧問及信托財產管理人在總體上應采取較為穩健的投資策略。

總體來說,可先采取較為穩健的固定收益類投資方式,然后再根據信托文件及委托人的具體要求適當增加風險類投資配比,即優先實現家族信托財富保全與傳承的目的,再考慮獲得更多的收益。


2.家族信托資產管理


根據信托財產形態的不同,家族信托可分為資金家族信托、股權家族信托、動產家族信托與不動產家族信托。針對這些不同種類的家族信托,相應的資產管理方式也會有所區別。例如:針對資金家族信托,信托資產的管理人多由信托公司、商業銀行、第三方理財機構等在資金管理方面具有專業能力的機構擔任。


對于股權家族信托而言,管理人需要根據委托人的要求進行包括處分股權以獲取相應的收益、行使股東表決權等股權管理。而對于不動產家族信托而言,家族信托的財產管理人一般由相應的不動產管理專業人士擔任。



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